Внутрішня норма прибутковості (прибутку, внутрішній коефіцієнт окупності, Internal Rate of Return - IRR) - норма прибутку, породжена інвестицією. Це та норма прибутку (бар'єрна ставка, ставка дисконтування), при якій чиста поточна вартість інвестиції дорівнює нулю, або це та ставка дисконту, при якій дисконтовані доходи від проекту рівні інвестиційних витрат. Внутрішня норма прибутковості визначає максимально прийнятну ставку дисконту, при якій можна інвестувати кошти без будь-яких втрат для власника.
IRR = r, при якому NPV = f (r) = 0,
Її значення знаходять із наступного рівняння:
IRR (внутрішня норма прибутковості)
CFt - приплив коштів у період t;
It - сума інвестицій (витрати) у t-му періоді;
n - сумарна кількість періодів (інтервалів, кроків) t = 0, 1, 2, ..., n.
Економічний зміст даного показника полягає в тому, що він показує очікувану норму прибутковості (рентабельність інвестицій) або максимально допустимий рівень інвестиційних витрат в оцінюваний проект. IRR має бути вищим середньозваженої ціни інвестиційних ресурсів:
IRR> CC.
Якщо ця умова витримується, інвестор може прийняти проект, у противному випадку він повинен бути відхилений.
Переваги показника внутрішня норма прибутковості (IRR) полягають у тому, що окрім визначення рівня рентабельності інвестиції, є можливість порівняти проекти різного масштабу і різної тривалості.
Показник ефективності інвестицій внутрішня норма прибутковості (IRR) має три основних недоліки.
По-перше, за умовчанням передбачається, що позитивні грошові потоки реінвестуються за ставкою, що дорівнює внутрішній нормі прибутковості. У випадку, якщо IRR близько до рівня реінвестицій фірми, то цієї проблеми не виникає; коли IRR, особливо привабливого інвестиційного проекту дорівнює, наприклад 80%, то мається на увазі, що всі грошові надходження повинні бути реінвестовані при ставці 80%. Однак малоймовірно, що підприємство має щорічними інвестиційними можливостями, які забезпечують рентабельність у 80%. У даній ситуації показник внутрішньої норми прибутковості (IRR) завищує ефект від інвестицій (у показнику MIRR модифікована внутрішня норма прибутковості дана проблема усунена).
По-друге, немає можливості визначити, скільки принесе грошей інвестиція в абсолютних значеннях (рублях, доларах).
По-третє, в ситуації зі знакозмінними грошовими потоками може розраховуватися кілька значень IRR або можливе визначення неправильного значення (у програмі "Інвестиційний аналіз 1. Хх "ця проблема усунена програмним способом).
|
